撰文：NingNing

6 月以来，LRT 赛道的 TVL 出现负增长，从 388.43 万枚 ETH 的 ATH 降至目前的 355.08 万枚 ETH。LRT 赛道的充值地址数、日充值规模、社交媒体讨论热度等指标也都出现同步下降。

之所以出现这种现象，究其原因如下：

众所周知，「一鱼三吃」的 LRT 收益有 ETH Staking 收益、Eigenlayer 积分空投收益、LRT 项目积分空投收益等三部分组成。

随着 Ether fi、Renzo 的代币在 CEX 的充分定价，以及 Eigenlayer 在预交易市场的定价，市场此前对 LRT 回报率的过度乐观预期改变，逐渐认清 LRT 质押的币本位固收属性。

Pendle YT 市场对 LRT WrapETH 资产的定价区间已经降至 6%～7%。目前，Renzo 的 rsETH 的 YT 最高，但也仅有 7.1%。这个币本位收益率水平，已经很难吸引 ETH 持有者和空投农民冒着本金损失的风险质押和再质押 ETH。

面对这种情况，LRT 如何破局开启第二轮增长呢？目前有三个方向：

• 继续积分 FI，如 Ether fi 和 Renzo 推出 S3 积分活动，但由于可测算的低 APY，市场反馈并不积极，TVL 数据也没有出现明显增长。

• 利用新叙事杠杆，扩大市场预期收益。Puffer 在不久前推出了与新叙事 Based Rollup 相关的基础设施项目，提升市场对其潜在空投回报的预期，实现了其 TVL 在赛道低迷期一波逆增长。

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