整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Chris Cecere，Asymmetric GP 兼全球宏观和交易主管

主持人：James Seyffart，Bloomberg Intelligence 研究分析师；Alex Kruger，Asgard 的创始人；Joe McCann，Asymmetric 创始人、首席执行官兼首席信息官

播客源：Unchained

原标题：Market Chaos, Fed Missteps & Harris' ‘Crypto Reset’ - Bits + Bips

播出日期：2024年8月14日

要点总结

在本期播客中，主持人 James Seyffart、Alex Kruger 和 Joe McCann 与来自加密投资公司 Asymmetric 的 Chris Cecere 进行讨论。Chris Cecere 曾在多个传统知名金融机构工作，包括 Brevin Howard、Citibank 和 Lehman Brothers。他强调自己在宏观经济和交易方面的深厚经验，尤其是在当前市场环境下，这些经历显得尤为重要。

此外，Asymmetric是一家专注于加密投资的公司，由前微软高管Joe McCann创立。

本期主持人与嘉宾共同解析最新的市场波动及其背后的驱动因素。从日元套利交易的影响以及美联储关于利率的争议决定，到杰克逊霍尔可能传出的信号，讨论深入探讨了推动市场变化的核心因素。小组还讨论了 SEC 对 Ripple 的打压、wrapped bitcoin, WBTC 保管权的持续戏剧，以及拜登-哈里斯政府是否真的在考虑“加密重置，还是仅仅出于政治考量。

日元套利交易是否是近期市场抛售的主要原因，以及风险价值 (Value at Risk, VAR) 的概念

日元套利交易的定义与影响

• Chris 解释了日元套利交易的基本概念。他指出，由于日本的利率非常低，而美国的利率相对较高，这种利差创造了套利机会。投资者可以通过长期持有美元兑日元的合约，从中获得利息差异。

• 然而，Chris 也提到，虽然许多人都在进行这种套利交易，但它并不是导致市场动荡的唯一因素。

• 当日元贬值时，这对一些出口商（如耐克）是有利的，而当市场趋势逆转时，套利交易的解除引发了跨市场的波动。Chris 认为，日元套利交易的解除只是一个触发因素，并不完全是市场混乱的根本原因。

风险价值（VAR）的概念

• Chris 解释说，解释风险价值（Value at Risk, VAR）是一种风险管理工具，通过回测过去的市场数据来评估可能的损失。当市场波动加剧时，机构会被迫缩减头寸，因为高波动性意味着更高的风险。

• Joe 补充道，市场上的许多参与者在同一时间被迫降低风险，导致了整体市场的下跌。

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