作者：Crypto, Distilled

编译：深潮TechFlow

加密货币的演变

牛市和熊市已成为历史遗留问题。

加密货币行业已经成熟，曾经的规则已不再适用。

以下是对新动态的深入分析。

重新思考市场背景：象限模型

传统的牛市和熊市观点已显得过时。

加密投资者 Rancune，作为行业内的顶尖人才之一，提出了一种新的市场理解模型。

Rancune 的象限模型基于流动性和代币稀缺性，为市场分析提供了更为细致的框架。

来源：Rancune

流动性：加密市场的命脉

流动性是推动价格的关键因素，但它不仅仅涉及货币供应。

如入金流程和访问中心化交易所（CEX）等独特障碍，深刻影响流动性流动，塑造了整个加密市场。

ETF 的影响：重新定义山寨币表现

现货 ETF 的推出改变了市场格局，尤其是对山寨币的影响。

从比特币（BTC）和以太坊（ETH）向其他币种的传统涓滴效应已不再奏效。

分析 'OTHERS/BTC' 比率显示，当前山寨币的表现比 2022 年熊市时还要差。

需要注意的是，OTHERS 衡量的是市值前 125 名的加密货币（不包括前 10 名）。

来源：owen1v9

代币稀缺性：供应方的关键因素

代币稀缺性是象限模型中的第二个重要变量。

正如 Rancune 所解释的，这涉及流动性的分配方式。

从 2021 年的高流动性和低供应到如今的低流动性和高供应的转变，凸显了本次牛市的挑战。

来源：CoinGecko

导航象限：市场路线图

通过绘制流动性和稀缺性，我们可以识别出四种关键市场状态：

• 高稀缺性 & 高流动性（例如，2021 年）

• 高稀缺性 & 低流动性（例如，2019 年）

• 低稀缺性 & 高流动性（2025 年？）

• 低稀缺性 & 低流动性（当前）。

进入“轮换领域：

Rancune 预测，在接下来的 6 到 18 个月内，流动性将会增加（轮换阶段）。

这一预测与许多宏观经济专家的看法一致，他们预计流动性将在 2025 年激增。

然而，考虑到极端的代币饱和，2021 年那种牛市的再现可能性不大。