撰文：Trustless Labs

1. 溯源 RWA

RWA——真实世界资产

RWA，全称为 Real World Assets，直译为「现实世界资产」，指的是在区块链或 Web3 生态系统中，以数字化、代币化的方式来表示和交易现实世界中的资产。这些资产包括但不限于房地产、商品、债券、股票、艺术品、贵金属、知识产权等。RWA 的核心理念是通过区块链技术，将传统金融资产带入去中心化金融（DeFi）生态系统，从而实现更高效、更透明、更安全的资产管理和交易。

RWA 的意义在于它将现实世界中相对难以流动的资产通过区块链技术实现流动性，并且在此基础上能够参与到 DeFi 生态中，进行借贷、质押、交易等操作。这种将现实资产与区块链世界连接的方式，正在成为 Web3 生态中一个重要的发展方向。

RWA——特殊的资产地位

RWA 是将现实世界资产通过代币化，成为在区块链中可以产生效用的数字资产，其本质是加密原生资产和传统资产的桥梁。加密原生资产一般通过智能合约实现，所有的业务逻辑和资产运作都在链上完成；遵循「Code is Law」原则；而传统资产如债券、股票、房地产等则在现实社会的法律框架之下运作，受到政府法律的保护。 RWA 提出的一系列代币化规则，既需要智能合约的链上技术支持，也需要现实社会法律对底层资产如股票、房地产的保护。

实际上，在 RWA 的框架下，代币化并不仅仅是指在区块链上发行一个代币的简单过程，它包含了一整套复杂的流程，这些流程涉及到链下真实世界中的资产关系。代币化的过程通常包括：底层资产的购买与托管、建立代币与这些资产之间的法律关联框架，以及最终的代币发行。通过这种代币化过程，链下的法律法规和相关产品操作流程被结合起来，使得代币持有者在法律上对底层资产拥有索取权。

图 1

图 2

RWA——历史溯源

RWA 的发展历程可以分为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段。

早期探索阶段（2017-2019 年）

• 2017 年：RWA 探索开始

随着去中心化金融（DeFi）概念的逐渐成熟，RWA（Real World Assets，现实世界资产）的概念开始萌芽。一些先锋项目如 Polymath 和 Harbor，开始探索将证券代币化的可行性。Polymath 专注于创建一个证券代币发行平台，致力于解决法律合规问题，而 Harbor 则致力于提供一个合规框架，使得证券资产能够在区块链上进行流动。