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4 种估值研究:一个比特币价值 20 万美金?

撰文:Biteye 核心贡献者 Viee

编辑:Biteye 核心贡献者 Crush

最近 BTC 震荡下跌至 56000 美元附近,而 7 月份美国资管公司 VanEck 预测了 2050 年 BTC 的价格将达到 290 万美元,相较之下,这的确是十分惊人的数据。

那么比特币的合理价格应该是多少?0 美元、5 万美元还是 100 万美元?甚至更高?在这篇文章中,Biteye 将探讨 4 种比特币估值方法,有助于大家更全面地理解比特币的价值。

比特币估值方法

股票和债券等传统资产已经建立了多种成熟且有效的估值方法。然而,评估比特币的价值却面临更多挑战,目前还没有明显优于其他方法的单一估值方式。以下是 4 种比较普遍的比特币估值方法:生产成本模型、库存流量模型、梅特卡夫定律以及 AHR999 囤币指标。

  • 生产成本模型:挖矿不仅消耗大量电力,还需要其他资源,因此挖矿成本可以视为比特币的基本价值。

  • 库存流量模型:库存流量比越高,通常意味着比特币的稀缺程度越高,这可能会推动其价格上涨。

  • 梅特卡夫定律:这一理论强调,网络用户数量的增加对价值增长的影响是指数级的。

  • AHR999 囤币指标:由微博用户 ahr999 创建,辅助比特币定投用户结合择机策略做出投资决策。

01 生产成本模型

与欧元或美元等法定货币几乎没有成本的生成方式不同,比特币是通过复杂的挖矿过程产生的。因此,比特币的生产成本主要指的是挖矿成本。

长期来看,挖掘一个比特币的成本通常与比特币的市场价格相近。挖矿成本可以视为比特币价格的底线,因为历史上比特币的价格很少长时间低于挖矿成本。这一现象部分是由于比特币价格与用于挖矿的总计算能力(即哈希率)之间的相关性,以及挖矿竞争环境的影响,效率较低的矿工往往会被迫停止运营。下图为比特币的平均挖矿成本:

数据来源:https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost

根据 MacroMicro 网站的数据,截至 2024 年 9 月 2 日,一枚比特币的平均挖矿成本约为 74000 美元,这也是根据生产成本模型计算的比特币目前估值。

由于现在比特币的价格低于这一挖矿成本(生产成本模型计算的估值),这意味着在不久的将来可能会发生以下两种情况之一:一是矿工数量减少,二是比特币的价格上涨至超过挖矿成本的水平。

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