作者：Sonya Kim

编译：深潮TechFlow

背景（Solana 与 Ethereum 上的 LSTs）

Solana 上的流动性质押代币（LSTs）一直以来都不如在 Ethereum 上成功。例如，Lido 曾尝试在 Solana 上扩展，但由于缺乏用户吸引力，于 2023 年 10 月退出。Ethereum 上的 LSTs 市场份额较高，占所有 ETH 质押量的 32%。而 Ethereum 的质押比例约为 28%，因此 LSTs 占 ETH 总市值的不到 10%。相比之下，Solana 的质押比例更高，达到 67%，但 LSTs 仅占约 6% 的市场份额，约占 SOL 总市值的 4% 多一点。

来源：Dune Analytics ( hildobby_、andrewhong5297、21shares）

Solana 上的 LSTs 市场份额较低可能是因为以下几个原因：

1. Solana 上的原生质押过程摩擦较小：在 Ethereum 上，由于质押和撤回队列的存在，使得流动性和 LSTs 变得非常有价值，因为质押和撤回的时间是不确定的。相比之下，Solana 的原生质押有一个约 2.5 天的激活/停用周期，因此摩擦较小，这使得 LSTs 相对于常规质押的优势可能不那么明显。

2. Solana 的借贷市场发展不够成熟：虽然 Ethereum 的市值是 Solana 的 3.8 倍，但 Ethereum 上最大的借贷协议 Aave 的总锁定价值（TVL）是 Solana 上最大借贷协议 Kamino 的 8.5 倍。Solana 上借贷协议的相对不成熟意味着，通过 LSTs 进行的杠杆质押在 Solana 上并没有像在 Ethereum 上那样广泛应用。

Solana 上的 LSTs

• 尽管与 Ethereum 相比，Solana 上的 LSTs 发展相对滞后，但其仍在从较低的基础上逐步增长。

• 自 2023 年第一季度以来，LST 的市场份额已经从总质押量的不到 2% 增加到如今的超过 6.5%。

• 这其中大部分增长是由 Jito 推动的，其市场份额从两年前的零迅速增长到如今的近 50%。相较之下，曾经的市场领导者 mSOL（Marinade）则丧失了一部分市场份额。

来源：Dune Analytics (21shares)