撰文：Ali，Gridex 前技术负责人

翻译：金色财经 xiaozou

去年 8 月份 Friend.tech 的积分系统问世，如今积分已成为用以奖励协议早期用户的链下奖励（或代币、XP 以及其他类似奖励）行业标准。可以说，本轮周期的空投热潮便由此开启，一系列项目在过去的一年里均发布了代币。与许多加密热潮一样，人们眼中的空投「淘金热」终将像泡沫一样，美好但易逝。

空投热潮走到尽头了？还是只是短暂的中场休息？

空投代币因其「只跌不涨」的价格走势而臭名昭著。截至 2024 年 8 月 25 日，下面我认为被炒作得最多的 47 个空投事件中，只有 11 个价格高于 TGE（代币生成事件），平均回报率为 49.56%（不包括 BONK）。与此同时，价格低于 TGE 的 36 个空投代币的平均跌幅为 62.15%。现在，一些代币的价格确实有所上涨，从 TGE 到 ATH 的平均涨幅为 162.23%（不包括 BONK）。然而，在这些代币中，ATH 后的平均回调率为 70.89%。虽然自 ATH 回调下行也是一种正常的市场状况，但令人担忧的是，其中许多代币在几个月内竟显示出如此大幅的下跌。

趋势很明显，除了本轮周期迄今为止一直流行的某些板块（meme 和 AI）之外，自 2023 年以来，空投代币的走势基本上呈自由落体状态（当然也有些空投处于两者之间）。

平均而言，只有 AI、meme 和模块化空投在 TGE 之后有实际上涨，其他空投均大幅下跌。到目前为止，meme 是表现最强劲的板块，自 2016 年以来平均涨幅为 2300%，其中 BONK 的涨幅最大。事实上，在我看来，正是 BONK 将 Solana（两年前的 Soylana）从 FTX 之后的绝望深渊中拯救了出来。

当按生态系统对空投平均回报率进行分类时，迄今为止，只有 Solana 空投代币的价格是高于 TGE 水平的，同样主力是 BONK。基于以太坊的空投是表现最糟糕的，然而基于 Cosmos 的空投的价格走势是最激烈的。相较 TGE，平均 ATH 高达 201%，再加上 TIA 的 850% 涨幅，基于 Cosmos 的空投风靡 2023 年第四季度。Cosmos 空投开启了短暂的质押空投以赚取更多空投的现象，这一现象很快就消失了，除了 DYM（比 TGE 下降了 61.1%），TIA 之后再没有知名空投。

有人可能会说，迄今为止的表现和 ATH 之后的下跌是因为山寨币市场的普遍表现，而不是因为空投，然而，当将空投代币自 TGE 至今的表现与其底层生态币的今年年初至今的表现相比较时，只有 47 种代币中只有 6 种代币（其中一半是 meme 或 AI 板块）的表现优于其生态币。