混沌值飙升的背景下，如何更清晰的感知周期性，发掘未来的叙事趋势显得十分关键。而投资机构作为创新叙事捕手，嗅觉一直相对前沿。鉴于此 OKX 特别策划《加密进化论》专栏，邀请全球主流的加密投资机构一同围绕当前市场的周期性、新一轮叙事方向以及细分热门赛道等话题系统化输出，抛砖引玉。

以下是第四期内容，由 OKX Ventures 与 Fundamental Labs 共同围绕“基础设施的下一阶段该如何发展？等话题展开，希望他们的洞察与观点对你有所启发。

关于 OKX Ventures

OKX Ventures是领先的加密资产交易平台和Web3技术公司OKX的投资部门，初始资本承诺为1亿美元。它专注于在全球范围内探索最好的区块链项目，支持前沿的区块链技术创新，促进全球区块链行业的健康发展，并投资于长期结构性价值。通过对支持区块链行业发展的企业家的承诺，OKX Ventures帮助建立创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。

关于 Fundamental Labs

Fundamental Labs 自 2016 年开始投资 Web3，支持顶级企业家推动创新，同时为更好地数字社会创造价值。我们拥有涵盖 AI、加密金融等多样化投资组合，与Coinbase、Polkadot、VeChain、BNB、Avalanche、Anywhere、Peaq Network、Chainlink、Filecoin、Mask、SingularityNET、Stacks、Zecrey、Bitlight Labs等60多个项目密切合作，致力于推动全球 Web3 生态系统建设。

一、简析赛道现状

OKX Ventures：根据L2Beat的数据，我们已经有太多的rollups，但其中活跃度超过ETH的寥寥无几。

在我们的观察中，过去两年，infra一直是一级市场最受追捧的领域，尤其是在融资最为困难的2022-2023年。然而，这一趋势在去年年底发生了扭转，应用类Web3成为VC下注最多的板块。

我们现阶段依然坚定不移地支持infra的发展，但时刻提醒自己在投资时不要陷入重复造轮子的惯性思维，以避免infra和应用之间资源失衡，导致L2s > Raas > DAU的尴尬局面。

这种现象的原因之一也与模块化叙事有关。DA、执行、互操作等独立架构可以通过内部的概念微调或重新组合来实现性能优化，并声称是创新或升级，而无需担心市场教育成本。最终的后果就是目前infra广受批评的鬼城现象和愈发严重的生态割裂。

从积极的方面看，ETH摆脱了“贵族链的名号，个位数的gwei已成常态。DeFi三件套——DEX、Perp、借贷以及pump-and-fun类资产发行平台已经成为所有公链的标配，融入了公链的技术堆栈，金融类的链上交互已经有了基本的解决方案。而AI、社交、游戏等高并发、高成本、复杂逻辑的热门应用也有了新的infra解决方案：