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僵化、泡沫、危机、破冰

作者:YBB Capital Researcher Ac-Core

TL;DR

  • 与上一轮由宏观经济繁荣推动的牛市不同,本轮加密市场主要受到宏观经济不确定性影响;
  • ETF只是一颗“布洛芬缓释胶囊,加密美股化趋势已成行业增长潜力的“紧箍咒;
  • 当前的牛市几乎仅限于比特币,山寨币表现低迷的主要原因在于整体行业创新匮乏,流动性不足以及一级市场估值过高,整体资本推动力有限,市场难以放量上涨;
  • 行业创新停滞的情况下,传统机构如贝莱德等入场虽能提供一定的增量资金,但无法改变市场内卷化的趋势,旧曲难弹难以支撑持续增长;

一、四年减半的周期性上涨,能否刻舟求剑式上演

1.1牛市的起点,已截然不同

或许是出于抵抗国家主权货币超发与货币政策干预,比特币巧合地诞生于全球经济危机背景下。从发展历程来看,在比特币2021年被国内大面积禁止前,中国曾是加密行业的主要推动者,国内的单挖矿开采量曾一度占到全球总量的三分之二。与此同时,中国整体经济在房地产和互联网热潮的推动下迅速发展,2021年之前的宏观环境利好,央行的货币宽松政策激发了市场的投资热情。然而,随着2020年后房地产降温,整体经济下滑,部分市场流动性逐渐被抽走。

从后视镜视角来看行业创新,DeFi Summer推动了以太坊的内循环经济,成为其爆发的主要动力,随后NFT、MEME、GameFi不断破圈,吸引了海量流量资源,并引发了数字藏品的热潮。行业市值的上涨带动了整个行业发展的热潮,然而,

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