在达沃斯白雪皑皑的山谷中，来自全球最大投资机构的高管们在美国总统特朗普抵达前聚集在一场私密早餐会上交流信息，但他们措辞谨慎。

这群来自贝莱德、TPG和主权财富巨头淡马锡的高管讨论了迅速变化的美国政策可能如何冲击全球市场。一位高管一度对美国要求收购格陵兰岛引发的紧张局势及其潜在连锁反应提出了悲观的看法。但即便在那时，这个人也没有提到“特朗普”这个名字。

这就是2026年初华尔街正在上演的：如何在不惹怒特朗普的情况下，帮助客户认识并准备好应对他的政策冲击？

答案越来越多地变成了：自我审查。

德国最大的银行提供了这种不安全感的最新高调案例。当与会者上周日抵达瑞士参加世界经济论坛时，德意志银行高级外汇策略师George Saravelos向客户发布了一份报告，预测在特朗普威胁收购格陵兰岛（丹麦王国享有半自治权的领土）之际，欧洲持有美国资产的意愿可能会降低。

到了周三，美国财政部长贝森特表示，该行CEO泽温已致电给他，试图让公司与自家这份广为流传的研究报告撇清关系。

这一事件加剧了华尔街某些圈子日益增长的恐惧，即特朗普政府愿意点名针对个别高管和公司，这正在刺激自我审查。

正如一位不愿透露姓名的主要投资公司CEO所言，高管们在私下里互相表达担忧，但在公开场合却几乎只字不提，即使特朗普宣布了对美国住房、信用卡贷款和关税的严厉改革。

“这就是在威权政体中发生的事情，”RBC BlueBay高级新兴市场主权策略师Timothy Ash在社交媒体上回应贝森特的言论时写道。“这意味着制衡机制被移除，最终会导致糟糕的政策。”

保持低调是一种常见的反应，尤其是对欧洲高管而言。据知情人士透露，一些人告诉研究团队避免涉足敏感话题。对分析师公开发言的限制往往随着美欧紧张局势的升级而收紧。

去年，一家大型欧洲金融机构开始敦促某些业务部门的员工克制涉及世界两大经济体的争议性评论。知情人士说，这些口头警告集中在研究和公开论坛上的露面，但也限制了内部讨论。

部分担忧在于，如果一位分析师惹恼了特朗普政府，可能会阻碍该公司在美国开展业务的能力。例如，官员可能会拒绝续签工作签证。

“现在有一种普遍的恐惧文化，”伦敦政治经济学院经济表现中心教授Tom Kirchmaier说。

即便是摩根大通CEO戴蒙这位美国银行业直言不讳的元老在达沃斯台上被问及特朗普最近的行动时，也采取了中庸的立场。“我想要一个更强大的北约，一个更强大的欧洲，”戴蒙在炉边谈话中说。“特朗普所做的一些事情正在导致这一点，有些则不是。”